霍尔木兹海峡要开了，原油大跌10%。好多人并没有看懂，这次为什么从谈判桌上得不到、从战场上也没得到的东西，通过美国一个封锁海峡的动作，通过经济战的方式给解决了。好多人也不知道这次特朗普是不是TACO，以及如果他不TACO，现在这个原油价格的下跌对于全球经济重塑到底有什么样的影响。这篇我们就来聊一聊。

首先大家知道，伊朗之前是非常强硬的，说你但凡在这个地方有布局，我就要轰轰烈烈地跟你打到底，是吧，打持久战。然后这个持久战为什么打了还没有一个月，突然就封口了？因为被美国打到了七寸上。这个七寸无非就是封锁海峡，就是霍尔木兹海峡。你不是在这儿封吗？我可以在边上、在外围再去封一圈。针对谁呢？针对对我有敌对的国家。这个具体没有明说是吧，但伊朗肯定在名单上，对不对？那你伊朗封了海峡，伊朗的船是可以进出的吧？好，那我把这里也封上。别的船我不管，我不得罪全球，但是你伊朗的船休想从我的第二层封锁出去。

这个就相当于什么？如果说把它最大的石油运输通道直接给卡死在这儿的话，相当于断它的经济命脉。所以其实从谈判桌和战场上都没得到的东西，通过经济战的行为实现了。伊朗现在最害怕什么？你说持久战，如果打开伟人的文章，你会发现持久战里边有几个先决条件。第一个先决条件是什么？有广泛的人民群众基础，要团结各个方面的力量。但是大家知道，现在伊朗这种导弹这儿也打一打，那儿也打一打，虽然大家从情同手足的角度看是吧，但是你老是这么骚扰人家当地经济，造成一些误伤，人家也会不满意。所以说现在它的广泛群众基础这一点是不符合的。

第二点是什么？第二点就是大家有一致的信仰，大家群情激愤，跟着你一块干，是不是？那要跟着一块干，是不是得保证大家吃饱饭，经济有所满足？最起码最起码，你的货币不能崩吧。如果说现在封锁霍尔木兹海峡，美国真的就给你豁出去了，把海军驻在这儿，我也不管了，世界爆炸也就爆炸，我现在就不让你伊朗船出来，那它的货币必然贬值。货币一贬值，整个人民的经济体感是非常差的。就是你存钱，今天存进去十块，明天取出来还是十块，但十块钱只能买一块钱的东西了。

那对于美国，美国会不会继续TACO呢？比如说现在你看美油直接跌到80了，如果说特朗普又TACO，下周在亚盘的时候又给我们升到100、升到110，这种风险如何避免？我觉得这种可能性并不是特别大。为什么呢？因为大家想，现在特朗普的战术目标，实际上是战略目标，在最初的战略目标上，他非常清晰的是要把伊朗给打残，是吧。把伊朗打残了之后，让他的盟友去接管中东的秩序，同时美国通过他的盟友在中东继续施加影响力，这是不是他最初的目标？要撤，但是要让他的盟友更加强大，先把伊朗掐一段，所以他的盟友就可以更加为所欲为了。但实际上的效果是，打到现在他已经不敢这么想。

上一次谈判并没有达成他的目的，军事上也没有达成他的目的，下场他自己不敢。所以现在美国急迫地需要两个事情。第一个事情，让石油恢复到一个既能让美国继续出口原油大赚特赚、让特朗普选票区的人大赚特赚，同时又不能让美国股市崩溃的程度。为什么说不能让美国股市崩溃？因为全球股市里边，美国对于资金体量的影响是最大的。如果说美国真的被迫不能降息，甚至出现加息的话，这对于美国资本市场来说基本上是不可承受的。科技股的溢价和弹性决定了它绝对会受到一轮打击。这种打击我们不敢说会造成什么特别危机的情况，但起码来说，估值一下杀，正好出现在特朗普中期选举的时候，这是特朗普绝对不能接受的。

所以特朗普现在就需要一个体面的理由：美国还是世界大国，还可以保障霍尔木兹海峡通商。为什么呢？因为我一封，对方就妥协了。现在我只要把这个一解除，跟他达成一个协议，再谈一轮，大家说谁也别封，这是不是又是一种极限施压？特朗普的极限施压，所谓交易的艺术是不是又体现出来了？但是这个海峡通航的目的，有可能也是带有一定条件的。这种条件就决定了这些原油盟友国家是不是还得受一些美国的制约。这就是特朗普想达成的目的，或者说是在他战略往下调了之后，能达成的最好的结果。

所以现在美国需要的就是伊朗认个怂，然后美国可以体体面面地从中东那边撤出很多精力来，然后石油价格又不能说摆布吧，但受它影响。这样特朗普就算赢了，跟全世界也有交代了：美国又赢了，特朗普我又赢了。这就可以了。所以我个人判断，这次他TACO的可能性并不大，因为打中了部分的战略结果。

第三个就是，如果说现在石油价格重新回到80，大家看到现在已经在80左右了，如果未来再回到70，那是不是整个世界经济又恢复如初了？对于整个世界经济有什么样的影响呢？我们先一条条看。

第一条影响就是对油价的影响。油价中枢一定是上移的。特朗普通过这一个事情会发现，有一些事情，第一个就是油价稍微上涨点，好像美国经济没有崩，对不对？油价涨到120了，美国经济都没有崩。当然长时间的影响你不能这么搞，但是短时间看起来，整个经济对于油价的上行实际上还是有一定消化能力的，尤其是美国企业并没有崩，对不对？所以如果美国的科技股可以继续上行，同时美国的石油产业又能够因为能源价格的上涨而获益，那么对他来说可能是一个比较好的结果。所以在霍尔木兹海峡这个问题上，美国可能会持续施加一些影响，导致整个价格虽然回到80的区间，也会有一些波折，但是没有那么快回到上一次我们说的特别低的那种价格，比如50美元，让美国石油企业无法通过页岩油巨量获利的程度。

第二个是什么？第二个就是，油价虽然在一个上升区间，但是全球的油价会回到之前的这种格局吗？价格我们已经说完了，但是这个价格之下，从哪儿采的问题呢？比如说日本现在已经有一些原油从美国采了，欧洲有一些渠道也在跟美国建立供应了。不管美国做了什么事情导致全球油价上升，但是全球意识到的事情是，不管你做的事情对与错，我看经济利益的话，单把我的油绑定在霍尔木兹海峡上，太危险了。

所以整个中东的地位在这次打击之下还是要往下走的。不能说那边一打仗，整个资金从中东撤出来，去了香港也好，去了新加坡也好，然后一不打仗了，所有资金全回去了。所有资金会想一想：我要回去吗？我要不要回去一部分，而进行更广泛的全球配置来保证我的安全呢？毕竟那个地方看起来就这么容易封掉。所以这是从全球的能源格局上，可能未来从俄罗斯供油、从美国供油、从其他地方供油的比例也会大幅上升。

还有一点，就是大家可能对原油储备的重视程度，也会导致油价可能会有一个相对的稳定。就是虽然油价便宜，越便宜，现在大家越要多存一点。因为全球进入到一个相对动乱的时候，所以你的原油库存是不是要多备一点？另外，我能不能靠自己的资产去保证自己的安全？所以这些方面，各个国家都会去加强，这就导致是不是又反过来影响了油价。

第三方面是什么？第三方面是油价回落，最直接就是大家看见白银、黄金价格现在又上升了一点，是吧？这跟大家直观感觉可能不一样。战争一不打了，霍尔木兹海峡也通航了，黄金白银的价格居然回升了。但实际上就是这样，因为降息预期会重回。我刚才已经说了，美国股市是非常依赖降息这个路径的。如果说现在整个科技革命这个时间，大家也知道，整个科技革命对于就业的影响实际上是负面的。那如果就业现在是负面的情况下，整个科技公司也有巨大的裁员压力，如果你再加息，它获得资本的成本增加，那不好意思，你不要怪我裁那么多人，我生存也有压力。所以降息对于美国来说是最重要的一个选项，对全球经济来说也是一个比较有定心丸作用的东西。所以继续降息、继续放水，会重新回到交易逻辑上。

第四个，马上就是两个大国见面了。两个大国见面之前，他只要留点牌就行，但不要造成一种百病缠身的状态，对不对？他百病缠身的状态怎么跟大国谈？所以说现在这是第一个，时间成本。第二个就是中期选举的事情。中期选举虽然说比较远，但是大家要知道，中期选举其实如果他TACO一来一回，再加上美国经济整个传导对于科技企业的影响，他不一定能够做到力挽狂澜，正好在中期选举那个时候再把股市给拉上来。所以对他的成本实际上还是比较高的。

最后一点，从短期来看，对美国来说实际上是个利好。美国起码从传统工业这些方面受到了极大的振奋，然后重构的供应链也在进行回调之中。但是大家知道，对于美元来说，实际上还是一个打击，美元支付在全球支付中的比例一定会下降。因为大家认识到美元武器化这个事情到底有多严重，而且认识到美国其实在这次整个交锋过程中，并没有展示出以前那种强势。大家知道，从1980年那个时候，美国是靠他在中东的强势收获了一帮铁粉，或者是小弟。然后这些小弟一看，美国我根本打不过，不如打不过就加入。但现在看起来，好像我自己加强自己的军事实力，也可以掰一掰手腕，或者也可以影响影响我局部这种地缘的时候，大家都会动一点脑筋。

这种情况下，也就是大家看见了最近，像我们这儿有点像明朝八方来朝那种态度，是吧？如果说有一个大国愿意支持他们独立自主地开展各种行为，而不一定非要依赖之前那个路径，大家一想，这个事有意思。毕竟谁也不喜欢老让别家的军事机器扎在自己国家，不是吗？所以现在来说，长期来看，特朗普这个事情对美元一定是个打击。

那对于我们普通人有什么影响呢？首先，大家好多是持有金属的，不管你是贵金属也好，还是有色金属也好。大家要知道，金属的逻辑里边其实两条。第一条，对于有色来说，它有一些科技属性；对于一些贵金属来说，它是有效的抗通胀。同时对全部金属来说，其实它都是大宗货物，都有抗通胀作用。如果说美国要降息，如果有这种降息预期的话，那么对于它们的周期就重新启动了。

第二个就是说，对降息比较敏感的，也包括一些科技股和弹性比较好的行业。一旦降息周期开启，整个科技股的弹性也会更加凸显。不要说这周涨了一周了，这周业绩都是有点爆炸。我们这儿也涨得弱，但是今晚美股还是涨的呀。对于下周来说，如果它没有出现其他情况，原油价格又下跌了，是不是对于全球股市又是一种振奋？大家又重新回到那个逻辑上：第一个是回到交易通胀的逻辑，第二是回到交易科技革命的逻辑上。所以这是两点。

第三点可能是相对来说比较小的点，但是大家也能够直观感受到。油价一下跌利好什么？最直接利好什么？利好航空，是不是？燃油是吧。然后对化工产品、对氮肥、对化肥、对农产品、对猪肉是吧。猪肉大家这两天有说，你一说完就涨了。我没说它不涨，我只是说涨的可能不及大家预期，以及不能作为主线来看。大家可以去看，猪肉价格虽然涨了，但是猪肉股的价格没有那么大波动，它算不了主线。然后你想通过这个东西发牌，我觉得可能性也不大。大家要想到，整个CPI如果通过猪肉、农产品这种全涨起来的话，那全球不是应该加息吗？全球一加息，你还想发牌？你保留现金就可以了，是不是这个逻辑？

所以大家回头再跟大家聊聊通胀。通胀有两种形态，有时间再给大家聊。大家关注，虽然我不怎么更新，不关注你不就更看不见了吗？行，就这样吧，拜拜。
